月度展望（2025年6月）

比特幣在6月經歷了地緣政治風暴，在以色列-伊朗緊張局勢中從105,000美元暴跌至98,200美元，隨後反彈至月底接近108,000美元。Circle的IPO首秀引人矚目，股價從31美元的發行價飆升至180美元，市值達到400億美元，可能引發加密貨幣IPO浪潮。實體資產代幣化（RWA）板塊繼續其驚人增長，年初至今增長超過85%，達到230億美元，並得到具有里程碑意義的監管發展支持，包括參議院通過GENIUS法案和全球穩定幣框架。穩定幣發行量反彈至50億美元，保持了牛市結構。

市場概覽：比特幣應對地緣政治挑戰

月初比特幣交易價格約為105,000美元，但由於地緣政治緊張局勢升級而面臨急劇下跌，在6月22日美國對伊朗核設施進行軍事空襲後跌至98,200美元的低點。這標誌著比特幣近七週以來的最低點，單日跌幅超過5%。然而，6月24日伊朗和以色列宣布停火後，比特幣迅速反彈，到6月底交易價格接近108,000美元，得到日線上升趨勢的支撐。

美聯儲在6月維持利率不變，點陣圖預測2025年可能有兩次降息。美聯儲主席鮑威爾強調經濟韌性，但指出通脹仍高於2%的目標，新的美國關稅可能增加上行壓力。美中關稅協議截止日期的臨近增加了不確定性，潛在的貿易戰升級導致市場風險規避情緒。

資料來源：美聯儲；數據截至2025年6月18日

技術分析：值得關注的圖表

由於全球風險事件，比特幣在6月經歷了深度調整。現在它已回到交易區間的上邊界，嘗試新的突破。短期內很可能會選擇一個方向。如果突破失敗，可能會重新測試接近10,500美元的紅色支撐線。

比特幣市場主導地位在整個6月保持上升趨勢，沒有減弱跡象。山寨幣季節的回歸似乎仍然遙遙無期。

Circle的IPO：成功的標竿

Circle的IPO取得了巨大成功，以每股31美元籌集了10.5億美元，高於預期的27-28美元區間。首個交易日股票開盤價為69美元，最高達到103.75美元，收盤於83.23美元，市值達到184億美元。月底時交易價格約為180美元，市值達到400億美元。

Circle的成功引發了其他加密原生公司可能效仿的猜測，Gemini、Kraken、Bullish、BitGo、Consensys和Chainalysis等公司被視為潛在的IPO候選者。我們認為，在有利的市場條件和監管利好的推動下，2025年和2026年可能出現「加密IPO熱潮」。

RWA：實體資產加速鏈上滲透

到2025年，實體資產（RWA）已鞏固其作為連接傳統金融和去中心化金融的重要橋樑角色。鏈上RWA總市值（不包括穩定幣）已超過230億美元，年初至今增長超過85%。若包括穩定幣，我們觀察到代幣化實體資產市場規模已超過2000億美元。以太坊繼續引領RWA領域，佔據59%的市場份額。值得注意的是，BlackRock的BUIDL基金已增長至27億美元，成為RWA總鎖倉價值擴張的關鍵驅動力。

全球監管：穩定幣新規則

2025年6月17日，美國參議院以強大的跨黨派支持（68-30）通過了GENIUS法案，將該法案提交眾議院進一步審議。作為加強美國金融領導地位更廣泛倡議的一部分，GENIUS法案通過設定監管門檻、要求全額儲備支持和確保穩定幣持有者的贖回權利，促進了美元支持穩定幣的創新。

在全球範圍內，穩定幣市場正在迅速發展，這得益於更清晰的監管框架和更高的合規標準。2024年12月30日，歐盟全面實施了加密資產市場（MiCA）框架。MiCA嚴格的儲備要求旨在確保金融穩定並促進創新。同樣，2025年5月21日，香港頒布了穩定幣監管框架，加強監管並與全球標準保持一致，反映了向強健數字資產監管發展的更廣泛趨勢。

穩定幣反彈至50億美元，支撐牛市結構

儘管本月宏觀和地緣政治風險加劇，但連續數月下降後，穩定幣發行量已停止下滑，反彈至50億美元水平。我們認為這保持了牛市結構並支撐了市場資金深度。然而，值得注意的是，穩定幣的主要用例可能正在逐漸轉變——從交易和投機轉向支付。因此，這一指標在當前週期中的有效性可能受到影響，我們將繼續密切關注這一趨勢。

2025年7月需關注的經濟數據和事件

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